上半年公司毛利率同比提高3.2pct至46.4%,环比提高7.0pct;公司各块事务毛利率都有提高，且高毛利的电子元器件事务敏捷增加，占比提高。规划效应凸显，期间费用率（不含研制）同比下滑3.0pct，净利率提高至16.1%。

  公司主要是经过北方华创微电子、北京七星、北方真空三个子公司别离展开半导体设备、电子元器件、真空设备三大事务。从各公司营收拆分事务收入，2022H1公司电子工艺配备总收入41.0亿元，占比75.3%，该事务算计毛利率为36.5%。其间，半导体设备事务收入38.71亿元，同比+55.1%。测算线%。电子元器件完结收入13.34亿元，同比+72.5%，该事务毛利率较高，约76.7%。

  国产化大布景下，国内晶圆厂扩产气势不减，公司加大研制投入，2022上半年公司研制费用8.21亿元，处于职业最高，研制费用率15.1%，也高于职业均值。公司半导体产品工艺掩盖率、客户浸透率双双提高，三代半/功率/光伏设备快速放量。8月公司发布了CCP介质刻蚀机，完结刻蚀工艺的全掩盖，且已有5家客户验证并量产，PVD/CVD/ALD、立式炉、清洗剂等新产品加快导入，完结了大批量出售，8英寸SiC长晶炉已完结研制，完善渠道型设备大厂的布局。

  公司2019年定增的高端集成电路配备项目于22H1全面投运，高精密电子元器件扩产项目已达到规划产能。2021年定增的项目中，半导体配备产业化基地扩产（四期）、高精密电子元器件产业化基地（三期）均已全面开工。公司2022H1推出了新一期股权鼓励，颁发中心技术人才和办理主干1047.6万份股票期权。业绩考核方针之一为2023-2026年，公司每年的营收增速，不低于全球前五大半导体设备厂商的算术平均增加率，展示公司对本身稳步增加的决心。

  公司作为国内半导体设备龙头，产品布局全面，打造半导体设备“超市”，与下流晶圆厂长时间协作，看好公司项目投产，半导体设备继续放量。猜测2022-2024年公司经营收入别离为144.63/200.74/252.86亿元，同年增加49.4%/39.8%/26.0%；归母净利润别离为18.04/25.07/32.96亿元，对应当时（9月2日）收盘价的PE别离为83、60、46倍。且当时公司估值处于近3年内的相对低位，具有装备价值，咱们保持公司“买入”评级。

  半导体职业景气量进入下行周期的危险；高端设备研制没有抵达预期；各详尽区分范畴龙头外延拓宽，商场之间的竞赛加重。

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