公司22Q1营收同比增速为50%，Q2营收同比增速为33%-66%区间，均完成高增。利润率层面，22Q1公司净利率为11.56%，Q2为16.90%（按预告的中值核算），环比Q1有显着提高，同比21Q2提高近3.7pct。收入、净利双增，首要系22H1商场下流需求微弱，公司配备及元器件事务开展杰出，此前商场忧虑的疫情要素并未对公司成绩形成显着影响。公司Q1季末存货为97亿元，环比增16.77亿元，后续收入增加动能微弱。

  据SEMI数据，晶圆厂大规划扩产将拉动半导体设备商场规划快速上升，估计21年全球商场规划增加至953亿美金，同比+34%，22年有望打破1000亿美金，创历史上最新的记载。就地域看，中国大陆已成为全世界最大半导体设备商场，2021年全球半导体设备出售中有29%来自中国大陆。就类型看，刻蚀设备、薄膜堆积设备、光刻设备为商场尖端规划的三类设备，据Gartner，2021年三者占晶圆制作设备价值量的占比分别是22%、19%、19%。公司为国内半导体设备产品线最完全的龙头，掩盖刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备，在当时国产设备做全环节验证的大布景下，公司有望充沛获益于国产化带来的巨大需求。2021年公司刻蚀机、PVD、CVD、ALD、立式炉、清洗机等多款新产品进入干流产线，逻辑范畴干流芯片产线批量收购公司设备，存储范畴多种新式工艺设备进入产线验证，先进封装范畴完成多产品系列布局，功率范畴已成为业界干流厂商重要设备供货商——公司多元化设备渠道日益完善。

  公司公告，2022年股权鼓励方案于7月5日进行初次颁发，向鼓励目标840人颁发1050万份股票期权，行权价格为160.22元/份。股权鼓励方案的推出，有利于公司激起办理、技术骨干的积极性，利好公司人才建造与长时间开展。

  北方华创为国产设备龙头，具有国产厂商中最完全的设备类型。获益于晶圆厂扩产叠加国产代替，公司各项事务均迎来快速生长。公司继续推动对先进工艺设备的研制和验证，有望充沛获益于国产代替下的宽广空间。咱们更新对公司2022-24年营收预期至146/201/259亿元，22/23年营收预期较前次（此前预期22-23年营收为118/148亿元）上调24%/36%，预期上调一方面系公司21年实践营收97亿元，超出原先预期91亿元，猜测基数需对应上调，一方面系公司22H1收入增速仍保持21年的高增态势。新收入预期对应PS为10.2/7.4/5.7X，保持买入评级。

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